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铁矿石定价机制或将改变？ |
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上周巴西淡水河谷公告正式放弃长协定价机制，随后力拓表示支持更改目前的定价体系。而在协议价格期限从1年缩短为3个月的问题上，日本钢铁厂商也与铁矿石供货商基本达成了协议。这意味着已经实行了数十年的全球铁矿石基准价格谈判体系将发生变化。
假如本次铁矿石谈判结果将年度协议转为季度定价，那么对于中国钢铁行业特别是大型钢企将构成极大的冲击。铁矿石新价格体系将确保长协价反映现货价格，通过以季度为基础的定价体系修正长协价格与现货价格的差距缺口。届时长协比例较高的大型钢企将遭受一次性的成本冲击，并永久性地失去其双轨制下的成本优势，盈利能力必将出现下降。
安信证券指出，中国大型钢铁企业在业内盈利能力相对突出主要来源于长协矿比现货矿价格低、海运费长单价格低于市场价和产品结构优越这三个方面，而为盈利能力贡献最大的是“长协矿比现货矿价格低”这个因素，也就是说大型钢铁企业较高的吨钢盈利主要是矿石的套利提供的。随着铁矿石定价机制的调整，这个原来的主导因素消失了，大型钢铁企业在业内的相对地位将出现下降，反之，以现货矿为主的钢铁企业的相对地位将上升。这意味着国际铁矿石定价机制的调整将引发中国钢铁企业相对低位的重新排列。
另一方面，目前现货市场资源也越发紧张，如果季度定价与现货市场挂钩，那么价格将继续攀升。国金证券指出，近期主流矿山基本没有报盘，大部分到货为印尼等小产地低品位资源，高品质矿石基本绝迹，未来印度政府将暂停Belikeri港的铁矿石出口。因此，资源紧张的状况短期仍将加剧，现货矿价可能还将被继续推高。
中金公司对长协价改为现货价后对钢铁行业的盈利影响进行了历史模拟，基本假设是：长协矿改为现货价供应后，70%的成本上升能向下游转嫁；所有从澳大利亚和巴西进口的矿均为长协矿，除此之外从其他国家进口的铁矿石均为现货矿；当年进口矿石全部用于生产，生产出的钢材全部用于销售，进入营业成本。在这种假设下，长协矿改为现货价供应后将导致成本增加，行业利润率有所下降，平均下降幅度逾0.5个百分点左右。
当然，虽然与现货市场挂钩的短期合约可能最终替代年度的铁矿石谈判定价机制，并且铁矿石未来很可能以指数化定价作为趋势和方向，但是2010年度的中国铁矿石谈判目前悬而未决，协议价格期限是否改变尚不确定。鉴于铁矿石定价机制改变对我国钢铁行业特别是大型钢企的重要影响，谈判动向以及最终结果值得密切关注。 |
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